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科达机电:清洁煤气化配备领导者共享千亿商场空间

发布时间:2022-05-20 07:40:41 作者:米乐体育在线官网

产品描述

  科达机电安身陶瓷机械主业,是国内名列前茅的职业配备供货商。现在墙材机械和清洁煤气化设备两项事务已获得丰盈,而新开发的液压泵与风机产品技能国内抢先,商场空间巨大。从陶瓷制作的整个工业链下手,他们从未脱离陶瓷制作,但已远远超越陶瓷制作。   ■陶瓷机械龙头位置安定,新式事务获丰盈。公司作为陶机龙头

商品描述:

  科达机电安身陶瓷机械主业,是国内名列前茅的职业配备供货商。现在墙材机械和清洁煤气化设备两项事务已获得丰盈,而新开发的液压泵与风机产品技能国内抢先,商场空间巨大。从陶瓷制作的整个工业链下手,他们从未脱离陶瓷制作,但已远远超越陶瓷制作。

  ■陶瓷机械龙头位置安定,新式事务获丰盈。公司作为陶机龙头企业,国内商场份额超越30%,是国际陶机配备第一大供货商。新式事务中包含墙材机械和清洁煤气化设备现已构成了商场优势,估计2014年新事务收入占主营事务比重能够超越40%,构成多引擎推进的杰出展开局势。

  ■清洁煤制气技能经过多年培养在氧化铝职业获得打破性展开,为公司翻开簇新展开空间。公司清洁煤气化事务培养现已超越6年,现在在技能上、出售形式和展开战略上现已全面老练。跟着环保方针履行力度的加大以及天然气价格的上行,清洁煤气事务将逐渐放量。

  ■空气污染防治催生千亿商场空间,清洁煤气化大有可为。近期雾霾气候遭到社会高度重视,煤炭清洁运用成为空气污染管理重要手法。公司清洁煤气化炉产品归于煤清洁高效运用的创新式产品,具有显着的环保和本钱优势。预算在氧化铝、陶瓷以及玻璃及其他冶金职业存在超越1000亿商场空间。

  ■2014年清洁煤气化事务有望进入订单迸发期。跟着地方政府加速高污染水煤气炉的筛选,以及样板工程的演示效应,科达清洁煤气炉将逐渐成为氧化铝职业的干流配套产品,估计2014年开端煤气化事务将进入订单迸发期。

  ■公司股价被轻视。咱们以为公司主业运营安定,清洁煤气事务商场空间巨大,订单将迸发增加,成为公司未来成绩首要增加点。咱们估计公司2013-2014年盈余别离为0.6/0.9元,两年复合增速约为45%。公司当时股价对应2013、2014年盈余估值为33倍、22倍左右,参照现在首要上市环保公司估值的均匀水平,并没有表现公司作为清洁煤气化龙头所应有的估值水平,给予公司2013年42倍PE,主张出资者长时间重视公司展开。

  科达机电从陶瓷机械事务发家,是国内陶机设备制作业的霸主,在商场中处于独占位置。1992年公司创建当年就出产出第一台国产陶瓷制作配备,从“完结陶机设备国产化”到“做国际建材配备职业”强者,公司现在的陶机配备现已在国内商场占有30%以上的商场份额,成为国际陶机配备第一大供货商,产品包含陶瓷机械、石材机械、墙材机械及液压机械等。

  公司于2011年并购恒力泰公司,完结了陶机配备的工业布局。此次收买不只使公司成为职业界名副其实的“老迈”,一起也避免了与恒力泰之间的价格恶性竞争,公司的陶瓷机械产品毛利率继续上升。2013年半年报闪现,公司陶瓷机械收入占主营事务比重超越70%,公司在陶机配备的安稳展开为2012-2013年公司赢利增加做出重要贡献。

  现在跟着国内陶瓷职业进入老练期,陶机配备的需求首要来自设备更新需求,职业增速放缓,估计近年仍可保持5%-10%左右增速水平。而科达机电的决策者现已认识到这个问题,他们现在的新式事务展开顺畅,包含墙材机械和清洁煤气化设备现已构成了商场优势,估计2014年新事务收入占主营事务比重能够超越40%,构成多引擎推进的杰出展开局势。

  10月24日公司披露了与山西信发化工有限公司及山东东岳动力交口肥美铝业公司别离签定的8套和10套2万方/小时清洁煤气炉总包项目协作结构协议,2013年公司已公告的煤气炉订单总额已累计近10亿元。早在2012年6月公司就与广西信发签定4套1万方/小时煤气炉,至今公司已累计获得信发铝业56万方氧化铝配套煤气炉合同,公司产品现已在氧化铝用煤制气范畴翻开了一片六合。

  公司于2007年景立了安徽科达洁能股份有限公司,首要从事清洁煤气化配备及技能的研制与制作,致力于清洁动力技能研制。历时六年,已研制成功具有完全自主产权的清洁煤气化体系,产品已列入广东省节能技能设备产品引荐目录,正在申报国家节能设备产品目录。公司已具有清洁煤气化技能授权专利25项,其间实用新式专利16项,发明专利6项,PCT专利3项。

  科达Newpower系列清洁煤气化技能由循环流化床气化(CFBC)技能展开而来,原煤经过破碎、筛分后,把10mm以下的粉煤由两台螺旋输送机送入气化炉,可依据工艺要求运用空气或富氧空气做气化剂,经高温换热器预热后进入气化炉与粉煤反响,反响后粗煤气经除尘、降温、脱硫后送至用户运用。

  CFBC技能经过将许多的高温固体物料从气流中分离出来再次送回焚烧室,以保持焚烧室安稳的流态化状况,确保燃料屡次循环、重复焚烧和反响,进步了焚烧功率,其燃料习惯性广、焚烧功率高、氮氧化物排放低,近二十年在国际规模内得到广泛的运用和推行。公司出产的清洁煤气炉承继了CFBC技能功能安稳安全、有害排放少的功能特色,完结了清洁、省煤的方针,一起自动化程度较高,适宜中小型工业燃气用户。

  (1)清洁环保,无三废排放。整个体系没有废水、固体抛弃物排放;设备选用干法布袋除尘,布袋搜集的飞灰可二次运用,除尘功率达99%以上,含尘量可降至10mg/Nm3以下;一起选用湿法888脱硫工艺,体系脱硫功率可达95%以上,出口煤气H2S含量小于20mg/Nm3,根本完结了无“三废”排放的方针。

  (2)煤种习惯性强,可烧残次煤。一起其煤种习惯性强,相关于一般单段式、两段式煤气炉有必要选用6200大卡以上的优质块煤燃料的状况,清洁煤气炉能够运用5500大卡左右的粉煤作为燃料,处理了非坑口企业燃料运送的难题,更多的用户能够无需长途运送山西优质煤,从就近的煤炭产地或港口收买适宜煤种即可,关于非煤产区用户不只将节省许多的运送费用,并且削减了运送进程的能耗与排放。

  (3)节能高效,煤气热值规模广,满意不同客户需求。科达系列清洁煤气炉冷煤气功率到达80%以上,意味着清洁炉把超越80%的煤中化学能转化为气中的化学能,功率与高温高压的水煤浆炉挨近,优于传统煤气化炉。一起体系能够调整产气热值规模,以习惯不同客户需求。一般空气煤气热值在1200~1400Kcal/Nm3,而富氧煤气热值可达2200Kcal/Nm3,完全能够满意工业出产中不同的工艺和产品对燃料的需求。

  当时科达清洁煤气炉在技能上、出售形式和展开战略上现已老练。公司已有峨眉金陶、沈阳法库以及广西信发三个项目成功运营,在职业界处于抢先位置,科达将凭仗抢先的技能及成功的运营经历成为清洁煤气化配备的领导者。

  传统两段式水煤气炉子功率约为68%,而得益于CFBC技能,公司新式的清洁煤焚烧设备功率能够到达83%。这首要是因为传统水煤气炉是固定床,块煤焚烧的不充分所形成的。与二段式水煤气炉比较,科达炉具有适用煤种广(可运用粉煤、褐煤等低阶煤),煤气转化率高,无酚水污染等优势。

  科达清洁煤气化炉的制气本钱远低于国内大部分区域天然气价格。依据科达煤气化炉的实践运营参数,在650/750/800元/吨煤价假定下,预算出折组成规范天然气热值的制气本钱别离为1.8/2/2.2元/m3,科达炉的制气本钱远低于国内大部分区域天然气价格。而陶瓷主产区广东、福建、江西以及氧化铝主产区广西、贵州等地的天然气价格都超越3元/m3,较科达炉1.8-2元/m3的价格显着要高。受制于现在国内天然气需求增加敏捷,估计气价上涨趋势还会继续,而煤炭因需求增速放缓及国外贱价煤的冲击导致国内煤炭价格继续低迷,天然气与煤炭价差近一年已扩展50%,这让科达炉的制气本钱优势更为杰出。

  选用科达清洁煤气化体系可为企业带来巨大的经济效益,并且愈加环保。以传统两段式固定床煤气发生炉10000(台)套计,每年耗煤约2亿吨,选用科达循环流化床气化设备每年可节煤约2000万吨,削减碳排放约4400万吨,削减下流SO2排放300多吨,削减酚水排放200万吨左右。

  在资本密集型的氧化铝职业,因其出产线出资额巨大,清洁煤气炉(1万方/小时)约2000万元的出资占比很小,且收回期短,公司在氧化铝职业获得打破式展开。氧化铝职业设备出资收回期的长短首要取决于传统水煤气所用的块煤与科达清洁煤气化炉所用粉煤的价格差异,在价格差到达600元的区域,收回期约为一年,价格差在200元的区域,收回期约为3年。

  以成功运营的广西信发项目为例。因为广西信发铝业之前用的煤种是山西优质块煤,运费本钱约为每吨1400元,而科达煤气化炉所选用的当地粉煤每吨的本钱为800元,二者热值相差16%,但科达炉的热转化功率也比传统煤气炉高约16%,可直接节省燃料本钱40%。假定一台炉每年耗煤量3.3万吨核算,一年可节省近2000万元,当年即可收回本钱,经济效益显着。

  因为氧化铝职业产能高度会集,中铝、信发、锦江、新期望、华银、魏桥、中电投等根本独占了全国氧化铝产能,现在广西信发一期(4万方)已成功运营,因为科达炉显着的经济效益,信发铝业再与科达签定供气量为16万方、36万方的合同,估计2014年可承认收入。凭借广西信发的演示效应,若干氧化铝巨子现已在调查洽谈中,科达清洁煤气炉正在成为氧化铝职业的干流配套产品。

  近年来,科达机电进行的几回大规模并购都大获成功,其间包含2011年收买的恒力泰,2012年收买的新铭丰。从恒力泰和新铭丰的盈余许诺及实践完结状况看,收买当年均获得了超预期成绩,其间恒力泰收买当年净赢利11050万超越许诺的8660万元,新铭丰当年净赢利5578万超越许诺的3901万。本年收买的东大泰隆也有望完结超盈余许诺增加。整组成功首要源于事务板块协同效应,以及换股收买后管理人员利益的有用和谐。

  本年8月30日,公司公告收买东大泰隆,现在收买尚在展开中。收买东大泰隆反映出公司扩张战略的前瞻性,东大泰隆持有国家颁布的D1、D2级特种设备(压力容器)规划与制作许可证,独占了国内近10年新增氧化铝产能的规划事务,并入公司后除在氧化铝职业极大加强公司商场资源和总包实力外,更有望获得公司强壮的制作才能扩展有色金属锻炼范畴烟气净化、悬浮焙烧炉等成套设备商场,以及帮忙公司风机、液压泵在冶金体系获取商场。

  现在公司的股权较为涣散,除创始人卢勤持有16.37%外,其他股东持股份额均在10%以下:其间董事长边程持有7.15%,恒力泰原股东持有3.74%,新铭丰原股东持有2.95%,其他公司高管及技能主干经过股权鼓励,也持有公司股权。依据科达机电已公告的第二期股票期权鼓励计划,股票期权总额为892.5万股,触及人数323人,鼓励人员包含高、中层管理人员、中心技能(事务)人员。

  因为公司中心主干均持有公司股票,大家愿景与方针都共同,所以虽公司旗下事务板块较多,但均处于职业抢先位置。这种中心主干持股的机制闪现出强壮的成绩鼓励作用,并有利于团队安稳。

  公司三季报闪现,经营收入为26.15亿元,较上年同期增38.37%;净赢利为2.92亿元,较上年同期增39.18%,均较上半年增速扩展,首要是因为陶瓷职业景气量上升及墙材机械收买新铭丰带来的协同效应已闪现。除此之外,三季度公司继续获得锦江集团、信发集团等清洁煤气化严峻订单,特别锦江和信发两大氧化铝巨子收买公司产品,完全建立公司清洁煤气化技能代替传统水煤气制备技能的权威性,然后有望引发新订单落地加速。公司订单的施行周期一般为半年,估计2014年清洁煤气化事务收入将呈现迸发式增加。

  现在我国所暴露出的空气污染问题(PM2.5)比以往任何时候都要严峻,而大气污染的首要源头便是工业废气排放。因为我国“富煤、少气”的动力结构特色,在多年的展开进程中,煤炭出产和消费一直占整个动力结构总量68%,以煤为主是我国一次动力结构的根本特征,这种动力结构满意了我国的根本动力需求,也使我国承受了巨大的生态环境压力。

  依据动力展开“十二五”规划,2015年动力展开的首要方针之一是动力结构优化,其间,天然气占一次动力消费比重将进步到7.5%,煤炭消费比重下降到65%左右。改进动力结构,进步清洁动力在一次动力消费中的比重已成为我国动力展开的根本方向和整体趋势。

  在许多的清洁动力中,天然气的清洁环保效应,使得其商场需求不断增加。依据BP的数据,2006年至2012年我国天然气消费量年均增加17%,而产量年均增加率仅为10.6%。到2012年底,天然气供需缺口达37亿立方米,2013年供需缺口将到达80亿立方米。天然气供需缺口料逐年扩展,加之工业用煤量巨大,短时间内运用天然气来代替工业用煤是不可能的,所以想要到达节能减排的意图光靠天然气是不实际的。

  近年来,因为天然气缺少,价格不断上涨,新式煤化工逐渐获得实业和资本商场重视。新式煤化工的产品包含煤制烯烃、煤制油、煤制天然气、煤制醇醚等,其间煤制天然气广受重视。但新式煤化工也有许多缺点,首要,新式煤化工对煤的质量有严格要求,受地域约束,现在新式煤化工项目首要会集在新疆、内蒙、山西等几个产煤大省。其次,新式煤化工的产品线越长转化功率会相应下降,归纳转化功率并不高。第三,新式煤化工需求许多耗水,而能展开新式煤化工区域遍及缺水。归纳以上要素,煤制天然气在短期内产量也不会太大。

  因为天然气供给的空间相对有限,煤制天然气短期内也不能担任主角,现在以煤为主的动力结构短期内难以改动。经过展开清洁技能,以高效、清洁的方法运用煤炭资源成为进步洁净动力占比的最佳的计划。清洁煤气化充分运用了我国“富煤、少气”的动力结构特色,经过进步煤燃功率,下降煤污染等工艺流程出产出清洁动力。因为清洁煤气化具有天然气的环保特色,在转化功率上又优于煤制天然气,并且不受煤种约束,能短时内涵全国推行等许多优势,成为完结清洁动力整体方针最实际的挑选。

  本年9月18日,中共中央政治局常委、国务院副总理张高丽到会在北京举行的京津冀及周边区域大气污染防治作业会议并说话,对北京、天津、河北等六个省区市加速推进大气污染归纳管理作业进行发动和布置。推行的办法就包含:杰出动力结构调整,坚决完结阶段性压减煤炭使命,大力施行清洁动力代替,推进煤炭清洁高效运用;杰出高污染职业及要点企业管理,筛选落后产能,压减过剩产能,加速清洁出产技能改造。

  燃煤引起的烟煤型大气污染为大多数区域的首要大气污染源,但作为首要污染源的煤炭消费在当时动力结构中仍会占有主导,并且短时间内不会改动,所以推进煤炭清洁高效运用势在必行,清洁煤气化技能将成为空气管理的重要手法。

  形成雾霾的原因有许多,居民生活与工业废气排放污染是最首要的两个要素。因为居民生活发生的空气污染比较涣散,管理的难度也较大,而工业污染相对较会集,会集管理的作用好、难度低。当时工业污染首要会集在金属锻炼、电力、化工原料、水泥、陶瓷、玻璃等职业,这些职业将成为清洁煤气化要点推行职业。

  氧化铝职业因为对设备出资的敏感性更低,成为短期优先推行职业。2012年,氧化铝职业产能约4700万吨,依照10万吨/万方的设备配比看,氧化铝职业有470万方煤气炉替换需求,依照均匀出资额1500万/万方预算,氧化铝职业的理论替换需求约为71亿元。而陶瓷职业有超越3000条出产线条出产线,一起清洁煤气化技能还有望拓宽至其他冶金及焦化职业,其商场空间超越1000亿。

  咱们以为公司作为我国陶瓷机械职业的龙头企业,在安身于陶机事务的一起也活跃拓宽在清洁煤气化、新式环保墙材机械等事务的展开。在2012年完结对芜湖新铭丰盈购之后,奠定了公司在新式墙材机械范畴的抢先位置。在清洁煤气化范畴,科达清洁煤气化炉已在氧化铝职业获得实质性的展开,近期继续严峻订单落地,下一年有望呈现迸发性增加,清洁煤气化事务将成为未来成绩首要增加点,公司未来几年盈余大幅提高确实定性高。

  依据国务院下发的《关于加速展开节能环保工业的定见》,节能环保工业产量年均增速要到达15%以上,到2015年工业总产量到达4.5万亿元,成为国民经济新的支柱工业。职业向好并且公司在清洁煤气化配备职业具有强壮竞争力,咱们猜测2013-2014年公司归归于母公司股东净利的年复合增加率约为45%,估计公司2013-2014年EPS别离为0.6元和0.9元,不考虑增发摊薄股本的状况下,以2013年11月1日收盘价19.96核算,对应公司2013年和2014年的动态市盈率别离为33.27倍、22.18倍。考虑到清洁煤气化巨大商场空间及公司作为清洁煤气化配备领导者的龙头位置及技能抢先优势,咱们以为现在股价相关于公司的展开潜力而言估值偏低,参阅A股上市首要节能环保职业公司的均匀估值水平,给予2013年42倍PE,并主张出资者长时间重视公司的展开。

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